등록기자: 우승민 [기자에게 문의하기] /
미국의 인공지능(AI) 투자 열풍이 2028년을 전후로 조정 국면에 들어설 수 있다는 분석이 나왔다. 빅테크의 현금 여력이 빠르게 줄고, 고금리와 데이터센터 규제가 겹치며 투자 여건이 갈수록 나빠지고 있어서다.
현대경제연구원은 '미국 AI 투자붐 조정 가능성에 대비해야 한다' 보고서에서 "미국 AI 투자는 2027년까지 확대를 지속하겠지만 재무·규제·인프라 등 투자 여건의 제약이 누적되면서 2028년을 전후로 조정이 발생할 위험이 있다"고 밝혔다. 이어 "AI 투자에 상응하는 수익성 확보가 지연될 경우 투자 증가세가 예상보다 큰 폭으로 둔화할 가능성도 배제할 수 없다"고 덧붙였다.
시장에서는 알파벳·아마존·메타·마이크로소프트·오라클 등 5대 하이퍼스케일러의 설비투자가 올해 7896억달러에서 2029년 1조3079억달러로 늘어날 것으로 보고 있다. 문제는 이들의 투자 여력이다. 최근 4개 분기 이들 기업의 영업현금흐름 대비 설비투자 비율은 95.5%에 달했다. 번 돈을 거의 전부 설비에 쏟아붓고 있다는 뜻이다. 같은 기간 잉여현금흐름은 327억달러로 1년 전보다 84% 급감했다.
자금 여력이 줄자 빅테크는 빚을 내 투자에 나서고 있다. 5대 기업의 회사채 발행액은 올해 1~10월 1820억달러로 지난해 연간 발행액의 두 배에 달했다. 미 10년물 국채금리가 5%에 육박하면서 조달 비용 부담까지 커진 상태다.
수익성에 대한 의문도 커지고 있다. 미국 인구조사국에 따르면 10월 기준 AI를 사용하는 미국 기업은 24.6%에 그쳤고, 맥킨지 조사에서 AI가 영업이익 증가에 기여한다고 답한 기업도 37%로 1년 전과 비슷한 수준에 머물렀다.
"반도체 수출 의존도가 높아진 만큼 미국 AI 투자 조정의 강도별로 반도체 수출과 국내 생산·설비투자·고용에 미치는 영향을 미리 점검해야 한다"는 지적이 나온다.
규제도 변수다. 이달 초 미국 중간선거에서 데이터센터 신규 건설 제한을 공약한 후보들이 텍사스·조지아·오하이오 주지사 선거에서 당선됐고, 10개 주에서 열린 관련 주민투표 41건 가운데 40건에서 개발 제한에 유리한 결과가 나왔다.
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